本季度经济平稳增长。三季度GDP同比增长6.7%,与前两季度持平,符合预期。其中,第一产业增加值同比增长4.0%,第二产业增加值同比增长6.1%,第三产业增加值同比增长7.6%。本季度,投资与消费继续承担了经济增长托底的角色。

　　煤炭、钢铁行业高增长,电力行业低迷。9月工业增速不及预期,煤炭、钢铁行业高增长,电力行业低迷。九月规模以上工业增加值同比增速6.1%,较上月回落0.2个百分点。从环比看,9月份规模以上工业增加值增长0.47%。三大门类中,采矿业增速转正至0.1%,上月为-1.3%;制造业增速6.5%,增速回落0.3个百分点;电力热力供应业增加7.3%,增速回升0.3个百分点。

　　根据统计局数据,统计的589种主要产品中有341种产品同比增长,其中汽车产量最为亮眼,同比增长31.5%,1-9月累计同比增长12.3%。此外,钢材、水泥、有色、汽车、轿车和原油加工产量增速均出现上涨。

　　需要注意的是,统计局数据显示,9月原煤产量同比下滑12.3%,至27696万吨。焦炭产量同比则增加7.3%,达3929万吨。同时,9月钢材产量9809万吨,同比增速至4.3%,较上月增加了0.3个百分点。

　　1-8月份,在41个工业大类行业中,33个行业利润总额同比增加,8个减少。8月份,受益于煤炭、钢铁价格提升。当月煤炭行业利润同比增长207.6%,较上月大幅飙升149.7个百分点。钢铁行业利润同比增长630.37%,涨幅较上月收窄375.5个百分点。

　　受益于供给侧改革去产能,煤炭、钢铁价格近期显着回升,煤炭、钢铁行业企业出现增产趋势。我们预计,焦煤、焦炭资源供应紧张造成的价格大涨,将对下游的钢价走势形成明显的助推作用,短期国内钢价或仍有进一步上涨的空间。有鉴于此,中债资信认为,当前煤炭、钢铁的价格上涨趋势,有助于相关行业利润增长,对该行业信用品质改善具有积极效用。

　　与之形成对比的是,8月份电力同比增长-2.64%,跌幅较上月收窄7.99个百分点。中债资信认为,近期电力行业经营表现低迷,信用品质走弱。